我们知道，通过椴木栽培我们可以获得最接近野生牛樟芝的牛樟芝，而不管是野生还是人工椴木栽培，其外型均呈皮块状（层纹板状）、钟状或钟乳石状，没有固定形状；皮块板状者表面多为橘红色或黄红色（含水量多时偏红色），也有的呈土黄色者（可能干枯或日照之故）。上面布满菌孔，通常包括子实体、孢子与菌丝两大部分。
- 子实体 -
樟芝子实体为多年生，无柄，木栓质至木质，菌盖半圆形，顶部表面褐色至黑褐色，腹面为橘红色或局部黄色，有许多细孔；外观无固定形状，大小也有很多变化，打折可达二十至三十公分，重量五公斤以上，小者可能只是一层薄片；一般都呈板状、马蹄状、塔状，成熟后可能变成钟状，但以板状较多。
板状者表面呈橘红色或者黄色，布满菌孔，板底层有浅黄色的木栓质，借以附着在牛樟树中空心材的内壁生长。升长时间较短者，之地柔软而松脆。成熟以后呈钟状，皮壳明显具暗绿褐色的环状绫纹，角质坚硬而有光泽，表面（钟面）新鲜时亦成橘色或黄色，其断面亦为橘红色，晒干后褪色成土黄白色；生长一段时间之后，表面会变成橘褐色或褐色。子实体充满细而绵密的菌孔，管口小，呈深红色，每毫米四至五个。子实体因 黄樟油精而具有强烈的黄樟香气味，味极苦。
樟芝的产期在六至十一月，十一月以后隔年五月间几乎停止生长。采收期亦因冬夏的含水率不同而有些差别，夏季雨水多，所以新鲜樟芝大约三斤可以晒成一斤；冬季含水量低，故只要二斤半即可晒成一斤；目前的年采收量估计约湿重三吨，而且正在逐年减少中。
- 孢子和菌丝 -
樟芝的生殖菌丝为透明微黄，壁薄，胞径1.5至2.5um；骨架菌丝则为淡黄色，壁厚，胞径2.5至4.5um；缠绕菌丝又是淡黄色，壁厚，有分枝，胞径约0.1至0.2um。
其孢子分为两类，分生孢子呈淡红色，椭圆形，外壁光滑，胞径1.5至2.0，或3.0至4.0um；担孢子呈淡黄褐色，呈卵圆形或椭圆形，如以显微镜观察，则可见其形态为平滑物色的透明微弯圆柱形。担孢子的外壁具有分离或连结的棘刺状突起，其胞径为2.0至4.0，或3.0至7.0um。
樟芝的特征之一为富含黄樟精油而具有强烈的黄樟香气，为一种珍贵的菇菌与生药植物，过去都被用来当作杀虫剂、解毒剂、抗藓药，升值用以抗癌。
不管外观是何形状，凡是多年生者都富含黄樟精油，放在火上一烤即会出现很多油状物滴落，这是辨别真伪的方法之一。一旦经火烤过或完全晒干以后，精油即消失，颜色也随之产生变化，橘红色褪去，变得跟普通木头一样，毫不起眼。